Por: Luis Fernando Romero Torrejón
Pdte. Colegio Departamental de Economistas de Tarija
El día de ayer, el Banco Central de Bolivia proporciono los últimos datos de la deuda externa a mediano y largo plazo a marzo de 2024. Sin embargo, es importante puntualizar algunos otros datos que no se difundieron:
1. La deuda externa de Bolivia, a marzo de 2024, fue de $us. 13.777 millones, la cual es mayor en un 3% ($us. 417,30 millones) en relación a marzo de 2023.
2. De igual manera el monto de marzo 2024, en relación a febrero 2024, la deuda externa creció en un 3% ($us. 354,40 millones). Es decir, que en 1 mes aumento el mismo porcentaje que en 1 año, algo a tomar en cuenta.
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3. Si bien el Saldo de la deuda/PIB (indicador de solvencia) bajo de diciembre de 2020 (33%) a marzo de 2024 (26,9%) en 6,1 puntos porcentuales, la deuda externa creció en 13% y PIB nominal en un 23%.
4. Respecto a lo anterior, la deuda externa del país durante este periodo creció, pero más lo hizo el PIB, por lo tanto, esto influye a que el ratio de la deuda externa sea menor, pero no porque debamos menos como se demostró con estos datos.
5. La solvencia es relativa, porque a marzo de 2024, considerando el monto de la deuda externa y el PIB nominal 2023, el ratio no sería de 26,9%, sino del 30%.
6. Además, recordar que nuestro crecimiento económico (3,1%) no es el mejor indicador para endeudarse, ya que esta influido por factores externos como los precios internacionales.
7. El flujo neto de divisas el año 2023 fue deficitario, por $us. 544 millones, lo que explica la necesidad de endeudarse más para obtener divisas orientadas para financiar el gasto publico elevado.
8. Otro dato importante, es que el saldo de la deuda externa debería ser mayor, al menos por los DEG asignados por el FMI, los cuales no son contabilizados como pasivos externos, siendo que existe una norma que indica que se lo haga. La última asignación fue por 394,6 millones de DEG ($us. 521,5 millones), de los cuales ya utilizo el 93,26%, según el último reporte del FMI.
9. Como nuestro indicador de solvencia es cuestionable, analicemos el indicador de liquidez, el cual mide la relación entre el servicio de la deuda pública externa y las exportaciones, el cual a marzo de 2024 fue de
13,3%, mayor al 10,8% registrado en marzo 2023 y también al de diciembre 2023, de 11,3%. Estamos al limite del umbral recomendado del 15%.
10. Lo anterior es resultado de un mayor pago del servicio de la deuda externa, el cual de marzo 2023 a 2024 creció en un 25%. Respecto a las exportaciones, durante el mismo periodo, cayeron en 40%, lo cual demuestra que nuestra liquidez se ha contraído por ambos factores.
11. Entrando a detalle, considerando que el servicio de la deuda de marzo 2024 fue de $us. 475,5 millones y las exportaciones (febrero 2024) de $us. 632,1 millones, tuviéramos como resultado un indicador del 75%, el cual está muy encima del 13,3% indicado por el BCB. (3/4 de lo que exportamos se va solo al pago del servicio de deuda externa)
12. Desde la pandemia, se ha agudizado nuestra capacidad económica y financiera de afrontar el gasto publico estatal, por eso la necesidad de mayores créditos externos y hasta la venta de activos estatales como el oro.
Se concluye que nuestros indicadores de solvencia y liquidez, si bien no son definitorios, nos demuestran que estamos pasando por una coyuntura donde se debe evaluar estrictamente la solicitud, uso y destino de nuestra deuda externa, para evitar posibles defaults o crisis de balanza de pagos, más en una economía donde lo que menos abundan son las divisas. Nuestra capacidad de endeudamiento se limita sino tenemos la capacidad de pagarla por cuenta propia, sino con mas deuda.