1. ¿Llegó en el peor momento para Bolivia la guerra de Medio Oriente?

Sí, porque Bolivia ya enfrenta fragilidad en dólares, alta dependencia de importación de carburantes y presión fiscal, por lo que un shock externo como este agrava todos esos desequilibrios.

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Bolivia atraviesa una escasez de divisas, lo que limita su capacidad de pagar importaciones. Si el petróleo sube por la guerra, el país necesita aún más dólares, intensificando la presión cambiaria.

Además, el Estado sostiene aun una importante subvención a los combustibles. Con precios internacionales más elevados, el costo fiscal aumenta, ampliando el déficit y reduciendo margen para otras políticas.

Finalmente, la economía ya mostraba señales de desaceleración y vulnerabilidad. Este shock externo eleva costos, genera inflación e incertidumbre, dificultando cualquier intento de recuperación económica.

Bolivia venía mostrando señales incipientes de estabilización, pero aún con vulnerabilidades estructurales:

• Reservas internacionales líquidas (383 mmusd)
• Escasez de (dólar volátil e iliquidez en el sistema financiero)
• Alta dependencia de importaciones de diésel y (9 de cada 10 litros de diésel son comprados del exterior)
• Gasto público elevado e ineficiente (12 años consecutivos de déficit fiscal, el 2025 cercano al 12% del PIB).

En ese contexto, un shock externo como un conflicto en Medio Oriente:

• Rompe expectativas de mejora de la economía.
• Introduce incertidumbre global y
• Presiona variables clave: petróleo, tipo de cambio, inflación,

Conclusión técnica:

No es que la economía ya estaba “sana”, sino que estaba en un proceso frágil de

ajuste. Por eso, un shock externo sí puede agravar la situación.

2.  ¿Cómo afectaría a Bolivia la guerra en Medio Oriente?

 

Sí, indirectamente, pero de forma relevante. Aunque Bolivia no comercia directamente con esa región, el impacto viene por el mercado global del petróleo.

El Medio Oriente concentra gran parte de la oferta mundial (países de la OPEP), por lo que cualquier conflicto reduce o pone en riesgo la oferta y eleva el precio internacional del crudo, generando posiblemente recesión e inflación global.

Canales de transmisión hacia Bolivia:

1. Precio del petróleo: Si sube el precio del barril (WTI) → sube el costo de importación de crudo, diésel, gasolina y derivados del petróleo (aceites, lubricantes, )

1. Subvención fiscal: Bolivia subvenciona parcialmente los carburantes, al menos los de producción nacional.

Mayor precio internacional = mayor gasto estatal = mayor déficit público

1. Dólares: Más importaciones caras → mayor demanda de

Presión sobre el tipo de cambio, es decir elevación de la cotización del dólar paralelo. Esto puede agravar el desequilibrio cambiario y la iliquidez de divisas.

1. Inflación: Combustibles más caros → encarecen transporte, alimentos y producción. Es decir, las cadenas de producción y comercialización se elevan a nivel internacional y eso se replica a nivel

1. Transporte y logística: Un diésel caro impacta en el transporte pesado, agroindustria, distribución de alimentos y otros. Por ende, a nivel local subirían los costos de las cadenas de producción y comercialización (mayor inflación local).

1. Sector productivo (agro, industria, minería): Puede incrementar costos de energía y transporte, generar menor competitividad. El resultado, menores márgenes de ganancia y una posible desaceleración o recesión económica.

1. Clima de inversión e incertidumbre: Los conflictos globales, como este, generan miedo en los mercados, por eso cayeron las bolsas. Esto puede llevar a menor inversión y mayor cautela de empresarios locales y

En síntesis: Aunque la guerra esté lejos, el impacto económico sí llega, vía precios internacionales, ya que vivimos en una economía globalizada. Además, Bolivia es un país subdesarrollado, tomador de precios e importa al menos el 70% de lo que consume su economía.

3.  ¿A qué podría apelar Bolivia para amortiguar el impacto?

 

Aquí hay una combinación de medidas de corto y mediano plazo:

 

Corto plazo (gestión de crisis)

1. Coberturas (hedging) petroleras

Asegurar precios futuros (como hace México)

b)  Optimizar subvenciones

Reducir contrabando Mejor focalización

c)   Gestión de divisas

Priorizar importaciones críticas (carburantes, alimentos, otros)

Mediano plazo (estructural)

Aumentar producción de gas y líquidos Nueva ley de inversiones y de hidrocarburos Reactivar exploración hidrocarburìfera

Transición energética

Biocombustibles, electricidad, energías renovables, otros

Reducir dependencia del diésel importado

Aumentar la producción local mediante refinerías, por ejemplo.

Idea clave:

Bolivia no puede controlar la guerra, pero sí puede reducir su vulnerabilidad externa.

4.  ¿Cómo evitar la escalada de precios del combustible?

Aquí hay que ser muy claro, evitar completamente la subida es casi imposible, pero sí se puede contener.

Herramientas disponibles:

1. Subvención (lo que ya hace Bolivia)

Actualmente fue eliminado parcialmente, pero si es que desearía mantener o bajar los actuales precios internos de carburantes, tuviese que volver a un esquema de subvenciones total o parcial.

Sin embargo:

• Es fiscalmente costoso
• Se vuelve insostenible si el petróleo sube mucho

2.   Ajuste gradual (política sensible)

• Subir precios de forma controlada
• Evitar shock brusco
• Requiere respaldo político y social

3.   Control del contrabando

• Si bien esto ha reducido desde la “eliminación de la subvención”, podría

reactivarse si es que se vuelve a dicho esquema.

• Reducir contrabando esto equivale a “ahorrar” en subvención.

4.   Diversificación energética

• Etanol,
• Energía hidroeléctrica, eólica, otros
• Gas natural vehicular (GNV)

5.   Eficiencia logística

• Mejorar almacenamiento y distribución
• Reducir costos internos

Conclusión técnica:

Si el petróleo sube fuerte → el Estado enfrenta una disyuntiva:

Sostener subsidio (más déficit) o ajustar precios (costo social)

No hay solución perfecta, solo gestión inteligente del equilibrio.

 

5.¿Dentro de cuánto la guerra afectará a la economía boliviana?

El impacto no es inmediato en todos los frentes, se transmite por etapas y depende

1.  Corto plazo (1 a 4 semanas)

Impacto inmediato: precios internacionales

• Sube el precio del petróleo.

• Aumenta el costo de compra de combustibles para Bolivia

Efecto en el país: Aún no suben precios internos, pero el Estado ya empieza a pagar más por importar carburantes.

Clave: El impacto comienza en las finanzas públicas, no en el bolsillo del ciudadano.

2.  Corto–mediano plazo (1 a 3 meses)

Impacto fiscal y cambiario

• Se encarece la factura de importación de diésel y gasolina
• Aumenta el gasto en subvenciones

Efectos:

• Mayor déficit fiscal
• Mayor demanda de dólares
• Presión sobre el tipo de cambio (especialmente paralelo)

Clave: Aquí aparece la tensión macroeconómica en el país (fiscal/monetario).

3.  Mediano plazo (3 a 6 meses)

Impacto en precios internos (inflación)

 

Dependiendo de decisiones del gobierno:

Escenario A: Mantener subsidio

No suben combustibles directamente, sin embargo: aumenta déficit fiscal y se deteriora la economía

Escenario B: Ajuste parcial

Suben combustibles, pero se trasladan costos a: transporte, alimentos y servicios.

Efecto: Inflación generalizada, tanto local como importada.

4.  Mediano–largo plazo (6 a 12 meses)

Impacto en actividad económica

• Empresas enfrentan mayores costos
• Menor consumo por pérdida de poder adquisitivo

Efectos:

• Desaceleración económica
• Riesgo de recesión leve si el shock es fuerte y prolongado

Conclusión técnica

Bolivia no siente el impacto de golpe en precios, pero sí rápidamente en sus cuentas fiscales y en los dólares.

Luego, si el problema persiste, el efecto termina llegando al ciudadano vía inflación y menor actividad económica.

Cierre general

El conflicto en Medio Oriente es un típico shock externo negativo para economías importadoras de petróleo y sus derivados como Bolivia.

Lo importante no es solo el evento, sino la debilidad interna previa:

• Baja producción de hidrocarburos
• Alta dependencia de importaciones
• Fragilidad en divisas

Por eso, más que la guerra en sí, el verdadero problema es la falta de resiliencia estructural de la economía boliviana.

 

La guerra en Medio Oriente sí golpea a Bolivia, no de forma directa, pero sí por el lado del petróleo, los combustibles, los dólares y los precios. Llega en un momento delicado, porque el país ya tiene debilidad fiscal, escasez de divisas y alta dependencia de la importación de carburantes.

 

Bolivia debe actuar con prudencia y rapidez: cuidar los dólares, asegurar el abastecimiento de carburantes y reducir gastos innecesarios. Al mismo tiempo, necesita avanzar en soluciones de fondo, como aumentar producción hidrocarburífera propia, frenar el contrabando y depender menos del petróleo importado.

 

 

La propuesta del BCB es riesgosa y solo es parcialmente viable. Puede servir para ganar tiempo, pero no es sostenible como salida principal si Bolivia sigue con baja generación neta de dólares, fuerte dependencia de importación de combustibles y una demanda reprimida de moneda extranjera en bancos. En la práctica, sería cambiar un activo estratégico de respaldo por liquidez temporal. Eso puede ayudar unas semanas o meses, pero no recompone la confianza por sí solo.

Es una medida riesgosa, aunque no porque el oro sea “malo”, sino porque el problema de fondo de Bolivia no es sólo de liquidez puntual, sino de escasez estructural de dólares. Al 6 de marzo de 2026, según datos del BCB, las RIN llegaban a $us 4.192,5 millones, pero de ese total apenas $us 383,2 millones eran divisas (9%) y $us. 3.737,6 millones eran oro (89%); o sea, el respaldo líquido en moneda dura sigue siendo muy bajo frente a la demanda potencial del mercado.

Si además el propio BCB sólo habría devuelto alrededor de $us. 48 millones a los ahorristas, eso equivale a una fracción muy pequeña (2%) del faltante de dólares en el sistema financiero. En simple, vender oro puede dar oxígeno por un tiempo, pero no resuelve la causa del ahogo. El BCB busca una ley para convertir oro en divisas y “apuntalar” el tipo de cambio, lo que confirma que el objetivo es usar el oro como fuente de liquidez cambiaria.

Aspectos positivos y negativos POSITIVOS:

Primero, aumenta liquidez inmediata en dólares sin esperar deuda nueva ni desembolsos externos.

Segundo, puede reducir momentáneamente la presión sobre el tipo de cambio paralelo y mejorar la capacidad del BCB para atender pagos o retiros en moneda extranjera.

Tercero, al convertir un activo menos líquido en uno más líquido, mejora la capacidad operativa de corto plazo del Banco Central en medio de estrés cambiario. Eso sí, estas ventajas son sobre todo de corto plazo. La propia Ley 1503 fue diseñada precisamente para permitir operaciones que optimicen liquidez y rendimiento de las reservas.

NEGATIVOS

Primero, debilita el principal activo externo de respaldo del país, porque hoy el grueso de las RIN está en oro y no en divisas; venderlo reduce colchón patrimonial. Segundo, puede generar una señal delicada, si el mercado percibe que se “quema” oro para sostener un tipo de cambio sin corregir el desequilibrio fiscal, comercial y

energético, puede aumentar la desconfianza, bajar el riesgo país e incluso presionar a la suba del dólar paralelo.

Tercero, crea el riesgo de una solución transitoria. Entra dólar una vez, pero la demanda continúa todos los días, así que sin reformas de fondo el problema reaparece. Por eso la medida puede ser útil como puente, pero no como estrategia central y permanente.

Finalizando, esta propuesta del BCB demuestra que se están buscando soluciones “parche” a corto plazo, y no estructurales que serían cambiar todo el “neumático”. El desequilibrio cambiario y baja liquidez en dólares no solo es un problema monetario sino principalmente de origen fiscal. Esto responde a un gasto publico excesivo que dio lugar a un defici fiscal de mas de una década. Combinado con caída en la economía primaria exportadora, sobre todo hidrocarburifero.

Por lo tanto si queremos solucionar esto de manera efectiva y sostenible hay que apuntar a un a) Progrma integral de ingreso de divisas (exportaciones, inversiones, otros). b) Ajuste fiscal y energito gradual pero creible (reducir la sangría de divisas asociada a combustibles importados y al déficit público). c) Mecanismo transparente de normalización cambiaria, es decir, se debe recuperar la confianza en el sistema financiero, prometer y cumplir. Para flexibilizar el dólar y devolver los ahorros en dicha moneda necesitamos al menos más de 5 mil millones de dólares.