La estatal cerró 2025 con una utilidad neta de Bs 2.786,9 millones, pero su resultado operativo antes de ajustes fue negativo. Al mismo tiempo, sus disponibilidades se redujeron a la mitad y sus cuentas por cobrar aumentaron. El Gobierno inició una intervención de sus distritos comerciales para investigar presuntas irregularidades y revisar sus sistemas de facturación, comercialización y gestión.
El dato más llamativo está en sus recursos líquidos (dinero en efectivo). YPFB cerró 2025 con Bs 2.902,9 millones en disponibilidades, frente a los Bs 5.816,7 millones registrados un año antes. En un solo año, la estatal redujo en aproximadamente 50% el efectivo disponible, una señal de presión sobre su capacidad de liquidez justo cuando enfrenta una intervención en sus operaciones para investigar presuntas irregularidades y corregir problemas en su estructura comercial y administrativa.
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Al mismo tiempo, el pasivo aumentó de Bs 46.970,5 millones a Bs 48.476,5 millones, mientras que el patrimonio creció de Bs 54.390,3 millones a Bs 58.419,2 millones. Mientras que los activos, aumentaron 5,5%, hasta superar los Bs 106.895 millones.
Deudas y menos efectivo
La estructura del activo también revela una transformación importante. Las cuentas por cobrar crecieron durante 2025.
Las deudas corto plazo pasaron de Bs 17.175,9 millones en 2024 a Bs 24.920,3 millones en 2025. Las cuentas por cobrar de largo plazo también aumentaron, de Bs 13.606,5 millones a Bs 17.822,8 millones.
En conjunto, las cuentas por cobrar de largo plazo alcanzaron Bs 22.323,5 millones, incluyendo otros cargos diferidos.
Esto significa que una parte cada vez mayor de los recursos de la estatal está registrada como dinero que debe ser cobrado y no como efectivo disponible.
La situación se observa con mayor claridad al comparar los recursos líquidos con las obligaciones de corto plazo. YPFB tenía Bs 37.024,4 millones de pasivos corrientes al cierre de 2025, frente a apenas Bs 2.902,9 millones en efectivo disponible.
No significa, por sí solo, que YPFB no pueda cumplir sus obligaciones: la empresa dispone de otros activos y fuentes de financiamiento. Pero sí muestra que el efectivo representa una fracción mucho menor de sus obligaciones inmediatas que un año antes.
El negocio de combustibles genera pérdidas
El estado de resultados muestra otro de los principales problemas. En 2025, YPFB obtuvo Bs 8.686,4 millones por ventas de exportación, por debajo de los Bs 12.277,5 millones de 2024. La utilidad de esas ventas también cayó, de Bs 949,9 millones a Bs 679,3 millones.
Pero el problema más fuerte aparece en el mercado interno.
Las ventas mayoristas de productos (importación de combustible) generaron Bs 17.207,3 millones de ingresos, pero tuvieron un costo de Bs 32.755,1 millones. El resultado fue una pérdida de Bs 15.547,8 millones, superior a la pérdida de Bs 11.298,6 millones registrada en 2024.
A esto se suma la venta en el mercado interno, que también registró una pérdida: Bs 108,4 millones en 2025, aunque inferior a los Bs 412,2 millones de 2024.
En otras palabras, el principal negocio comercial de YPFB no cubre por sí solo sus costos de venta, particularmente en la comercialización mayorista de productos.
La subvención cambia el resultado
El estado financiero muestra que una parte fundamental para sostener el resultado de la empresa proviene de los ingresos por subvenciones.
En 2025, YPFB registró Bs 9.515,7 millones por subvención al diésel oíl importado, Bs 7.427,7 millones por subvención a insumos y aditivos importados, Bs 66,9 millones por GLP y Bs 75,4 millones por petróleo crudo.
En conjunto, estos conceptos sumaron aproximadamente Bs 17.085,7 millones, frente a Bs 12.073,8 millones en 2024.
Es decir, los ingresos contabilizados por subvenciones aumentaron alrededor de 41,5% en un año.
Gracias a estos ingresos, la estatal cerró su resultado operativo con Bs 1.112,8 millones, frente a Bs 325,7 millones en 2024.
Pero después aparecen los demás gastos de la empresa. Administración, intereses de la deuda, transferencias, impuestos, pérdidas cambiarias y otros conceptos representaron egresos por Bs 2.582,3 millones.
Por ello, antes de ajustes, YPFB registró una pérdida del ejercicio de Bs 250,8 millones.
La utilidad final no cuenta toda la historia
Finalmente, YPFB reportó una utilidad neta de Bs 2.786,9 millones en 2025, frente a Bs 1.093,7 millones en 2024.
Sin embargo, ese resultado final incorpora un ajuste por inflación y tenencia de bienes de Bs 2.690 millones. Luego de sumar ese ajuste, además de ingresos y resultados de ejercicios anteriores, la empresa llega a la utilidad neta reportada.
Por eso, decir simplemente que YPFB ganó Bs 2.786,9 millones en 2025 sería insuficiente para describir su situación económica. El propio estado financiero muestra que la empresa tuvo una pérdida de Bs 250,8 millones antes de esos ajustes y resultados adicionales.
La lectura de los estados financieros es, por tanto, más compleja: YPFB mantiene un patrimonio superior a Bs 58.000 millones y activos que superan los Bs 106.000 millones, pero al mismo tiempo enfrenta una reducción importante de su efectivo, mayores cuentas por cobrar y un negocio mayorista de combustibles que genera pérdidas.
La intervención llega en medio de esta situación
Este escenario financiero coincide con una revisión institucional anunciada por el Gobierno de Rodrigo Paz.
Este miércoles, YPFB anunció una acción integral para investigar presuntas irregularidades y fortalecer los controles internos. La primera fase comenzó en los distritos comerciales y posteriormente debía extenderse al resto de la empresa. La investigación está orientada a revisar sistemas de facturación, tecnología de la información, comercialización, procedimientos administrativos, gestión de trámites y el marco legal.
La medida también incluye una plataforma para recibir denuncias ciudadanas y una investigación interna en las áreas operativas. El ministro de Hidrocarburos, Marcelo Blanco, afirmó que el objetivo es erradicar la corrupción dentro de YPFB y la Agencia Nacional de Hidrocarburos.
Los estados financieros no muestran una pérdida patrimonial ni un patrimonio negativo. Pero si a una empresa grande, con activos y patrimonio importantes, pero sometida a una fuerte presión de liquidez y con un modelo de comercialización de combustibles que presenta pérdidas significativas y depende de ingresos por subvenciones.
El propio Gobierno sostiene que las distorsiones generadas por la diferencia entre los precios nacionales e internacionales del diésel provocaron problemas financieros, operativos y de comercialización. En agosto, YPFB comenzó a aplicar un precio referencial para clientes directos y grandes consumidores con el argumento de fortalecer la capacidad operativa de la estatal y garantizar el abastecimiento.
